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一年九次涨价的钛白粉何时是个头

  玩家们涨价的幅度也较为统一,中核钛白(002145)、惠云钛业(300891)和龙佰集团(002601)先后在两天之内宣布,在2022年新年钟声敲响的那一刻,各型号钛白粉销售价格上调

  据笔者统计,截至目前国内钛白粉已累计每吨涨价约7000元。利好消息一出,很快反映在了股价上。钛白粉指数在2021年最后半个月开始拉升,为2022年的开门红奠定了基础。

  今天,笔者就带你盘一盘,钛白粉涨价的逻辑在哪里?放眼全球,看看海外四大巨头的玩法是否有可以借鉴的地方。

  先简单就科普一下钛白粉。钛白粉学名是二氧化钛,是一种白色粉末,重要的无机化工产品。目前全球90%的钛被用来生产钛白粉。主要上游原材料有钛精矿、金红石等,下游应用广泛,包括涂料、汽车漆、造纸、油墨等行业。其中,涂料是钛白粉最主要下游应用领域,一个领域承包了超过一半的市场份额。

  说起钛白粉的生产工艺,100多年前大清还没有亡的时候,硫酸法钛白粉就在欧洲首先实现工业化生产,目前是最成熟的钛白粉生产工艺。但问题就是流程比较复杂,需要近二十道工艺,而且能源消耗量较大。由于环保要求的逐步提高,欧美国家硫酸法钛白粉生产工艺逐渐退出市场。但是目前国内下游需求依旧十分旺盛(这个下文会讲到),而且由于技术限制,国内还主要硫酸法为主。

  讲到硫酸法了,就不得不提一下钛白粉和磷酸铁锂千丝万缕的联系。实际上,钛白粉生产过程中,会产生副产品硫酸亚铁,可以直接用来生产磷酸铁锂,重要的动力电池正极原材料,这样也可以反过来促进钛白粉总生产成本的下降。像龙佰集团、中核钛白已经有了进军磷酸铁锂的想法,谁不想享受这波新能源高速发展带来的红利呢?

  除此之外,氯化法作为一种更新的技术,也逐渐出现在大家的视野中。这种方法最早是杜邦公司在美国开始实现工业化,优势就是能够实现连续生产,过程简单,减少废弃物。但是国内能生产的玩家其实并不多。据笔者调研,掌握氯化法的国内厂商一共有五家,总的产能大约是50万吨左右,但在国内环保政策要求日益趋严的背景下,氯化法逐渐渗透也会是未来的一个大趋势。

  但是目前,笔者不得不说一句,目前用于氯化法钛白粉原料的高端钛原料主要被海外把控,国产替代还有很长的路要走。

  我们先聊供给端。不卖关子,先说结论,笔者认为今年钛原料的供应仍将呈现紧张的局面。

  从全球来看,上游的钛铁矿资源主要分布在澳大利亚、中国、印度、南非和肯尼亚五个国家,我国储量占全球储量的26%,产量占全球的30%。无论是国际巨头还是国内玩家,上游钛铁矿的集中度都比较高,CR4(前四名玩家集中度)都是60%左右。而且国外的上游玩家,除了泛能拓,都已经实现了上下游一体化,增加了成本的可控性。

  2020年,钛白粉全球产能约840万吨/年,其中海外产能440万吨/年。为什么说钛原料供应将日趋紧张呢?主要有两个原因:

  1. 现有的矿产生产量将随着储量和品位的下降而逐渐下滑,比如TZMI机构报道,目前勘探中的矿中,钛的品位正在下降,说白了就是好的已经被挖完了,逐渐就只剩下孬的了。

  2. 另外,受海外疫情持续反复的影响,海外四大巨头扩产能的意愿属实不强烈。比如澳禄卡公司停止了在塞拉金红石14.5万吨的扩产计划,除此之外,巨头消减产能的计划还有很多,就不一一列举了。据不完全统计,供给端只有科慕有5万吨/年新增产能投放,钛原料供给紧缩的趋势明显。

  再看需求端。从国内看,因为钛白粉主要用于建筑涂料和工业涂料,说白了主要就是装修,但是国内去年的房地产景气度怎么样相信大家心里都有杆秤,尤其是下半年。据市场机构分析,国内钛白粉下半年需求较为冷清,新单成交减弱。所以龙头企业上涨钛白粉价格,也算是提振一下市场的信心。

  国内不景气就得靠国外。钛白粉在2011年第一次实现了净出口转正,此后年出口量增速在波动中实现稳定。主要原因还是国际新兴经济体(比如印度、巴西)对钛白粉的需求与日俱增,房价上涨的热潮继续在新兴经济体延续。

  按照惯例,我们做个小结,钛白粉作为一种大宗化工产品,具有周期属性,价格大涨时玩家产能扩张,价格大跌时行业面临洗牌,中小企业出清。目前来看,钛白粉在供需紧平衡的状况下,开启了上行周期。

  如果要说投资的机会,氯化法作为新晋者,凭借着更环保、工序更少的一种生产工艺,国内的渗透率将逐渐向国外龙头看齐,未来几年的渗透率必将呈现增加的局面。而硫酸法工艺钛白粉的玩家集中度已经很高,未来预计更会呈现强者恒强的局面。

  注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。返回搜狐,查看更多

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